Ce 18 février 2026, la Côte d’Ivoire est parvenue à lever de 1,3 milliard de dollars, soit près de XAF 725 milliards par une émission obligataire internationale ayant une maturité de 15 ans.
Le taux d’intérêt du coupon ressort à 5,39 % en euro après couverture du risque de change. Il s’agit du coût de financement plus bas enregistré en Afrique subsaharienne au cours des cinq dernières années. L’émission affiche une décote (discount) de 25 points de base, les investisseurs ayant accepté un rendement inférieur à celui des obligations ivoiriennes déjà en circulation.
Le carnet d’ordres a atteint 6,3 milliards de dollars, soit près de cinq fois le montant recherché, avec la participation d’environ 270 investisseurs institutionnels internationaux.
MACRO
La croissance du P.I.B réel a atteint 6,5 % en 2025 et le gouvernement projette une hausse de 6,7 % en 2026. Dans le même temps, le déficit budgétaire a été réduit de 4 % du PIB en 2024 à 3 % en 2025.
En décembre 2025, l’agence Moody a relevé à BB la note sur la dette souveraine en devises de la Cote d’Ivoire, la rapprochant du statut investment grade.
En quoi ça vous concerne ?
En écho à ce vote de confiance des marchés internationaux, le cours des obligations du trésor ivoirien (TPCI) cotés à la BRVM devrait s’apprécier. En revanche, profitant de la prime négative (discount de 25 pdb) obtenue du marché international, le trésor proposera un coupon bas pour ses prochaines émissions obligataires en monnaie locale (XOF). Qui plus est, la Cote d’Ivoire privilégie désormais des maturités longues. Du point de vue de la duration, la détention d’un titre à maturité longue expose l’investisseur au risque de taux. En effet, dans un contexte de faible liquidité, l’investisseur détenant un titre de dette à rendement faible, pourrait manquer l’opportunité d’investir sur le titre de dette d’un autre Etat de l’UEMOA, proposant coupon plus généreux, en raison d’une prime de risque plus élevée.
Les perspectives de croissance élevée de la zone UEMOA commandent un arbitrage en faveur de la prime de risque et du rendement élevé. La balance rendement/risque pesant du coté du premier, l’investisseur avisé privilégiera le rendement au détriment de la préservation du capital, et s’orientera donc vers des titres à rendement élevé et à maturité courte.
La Rédaction
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